【上市公司】tcl集团重组引争议 李东生详解转型面板逻辑

    tcl集团重组引争议 李东生详解转型面板逻辑

12月7日晚间，tcl集团公告称，将旗下的智能终端及相关业务出售给tcl控股，价格为47.6亿元，智能终端中就包括了大家熟知的电视、手机、白电等产品。

虽然事实上，华星光电一直是tcl集团的利润支撑，也是tcl在产业链上的核心板块。

12月14日，李东生向21世纪经济报道记者阐述了背后的逻辑：“华星发展需要一个上市公司平台来融资，虽然重组后短期内没有进行股权融资的需要，因为重组拿到了近50亿现金，但是中长期我们需要股权融资来解决华星的问题。

因为t3、t4、t6项目(面板产线)都有当地政府的股权，我们承诺在一定的时候让股权退出。

”tcl的b面与c面47.6亿元到底买到了什么？

买方tcl控股2018年9月成立，此次收购包括8家公司，分别是tcl实业(100%股权)、家电集团(100%股权)、合肥家电(100%股权)、tcl产业园(100%股权)、简单汇(75%股权)、客音(100%股权)、格创(36%股权)、酷友(56.5%股权)。

其中，处于关键地位的tcl实业拥有272家子公司，核心子公司包括主营电视业务的tcl电子、主营手机的tcl通讯、和主营视听产品odm业务的通力电子。

但是一直以来，终端业务的营收占据了tcl集团的半壁江山，因此仅仅47.6亿元的交易价格引发讨论。

按照公告信息，重组价格47.6亿由两部分组成，一是资产评估值39.6亿元，二是评估日后增资8亿元，交易对价还包括150亿元有息负债和5万多名员工及项目的剥离，评估机构为中联资产评估集团有限公司。

这次重组剥离的不仅有c端业务，还有上万员工，以及150亿有息负债，其中包括70多亿银行负债，tcl集团预计本次重组可带来重组收益16.5亿。

李东生告诉21世纪经济报道记者，“市场很关注估值问题，很正常，但是关注有偏颇，大家只关注到48亿，没有关注到债务和员工变化带来的益处，重组后tcl的负债率降低了4个百分点，意味着再融资能力的提高。

”根据财报数据，重组的业务从在2013年至2015年三年间处于盈利状态，分别为3.1亿元、6.5亿元、3.1亿元。

2016年开始业绩下滑，亏损了4.4亿元，2017年更是亏损了15亿元。

第三大股东为磐茂(上海)投资中心，占股16.67%。

”目前，华星光电已建成和在建的产线有6条，包括液晶面板和amoled柔性屏，合计投资金额近2000亿元。

2017年华星光电营收为305.74亿元，京东方为938亿元、三星显示2068亿元。

净利润率方面，华星光电为16.2%，高于三星显示的15.7%。

我们预期今年和明年都会超过20%，2020年是否超过20%还不确定，但2021年肯定在20%以下。

”同时，面板的应用面也在变广，电视和手机外，商显、零售、车载等都是增速很快的场景。

12月17日，一位面板行业资深人士告诉21世纪经济报道记者：“此次重组，中长期是看好的。

从竞争角度来讲，tcl既有面板产业，也有终端，整体来说是产业链一体化，有品牌、渠道、终端。

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