【上市公司】业内人士：推动退市常态化 加快市场优胜劣汰

    业内人士：推动退市常态化 加快市场优胜劣汰

近期，不少上市公司在发布年度业绩快报时各出奇招，花式保壳。但事实上，伴随着ipo审核的不断加速，a股市场持续扩容，未来壳资源的稀缺性将大大降低，退市制度正向成熟市场靠拢，退市常态化预计很快变成现实。

a股退市率不高

数据显示，自2001年我国证券市场建立退市制度以来，截至目前a股市场共计94家公司退市，平均每年5.5家，按照每年a股上市公司平均数量计算，平均每年退市率仅为0.34%。这与目前a股近3500家公司存量，以及每年数百家上市公司增量相比，影响可谓不明显。

反观美股市场，根据中航证券统计数据，1996年至2016年间，美股上市公司数量减少将近一半。2001年以来，美国纽交所和纳斯达克市场平均每年退市公司数量合计超过400家，退市率分别达到6%和9%。

中航证券分析师董忠云指出，美国市场经验显示，在高效的ipo发行制度和退市制度下，如果每年ipo数量与每年退市公司数量基本保持一致，可使资本市场持续地处于优胜劣汰的环境当中，上市公司的质量也会相对“退市难”的证券市场更高。

据数据统计，2017年a股市场共有56家上市公司实施st，同一时间有50家a股公司撤销st。把时间拉长到最近十年，可以发现大多数被实施st的a股上市公司，都能在次年顺利摘帽，实质因业绩指标不符合规定而被强制退市的公司非常少。不少上市公司还通过出售资产、财务/债务重组等各种手段进行利润调节，成为a股中众多保壳“钉子户”之一。

新陈代谢料加快

业内人士指出，除了退市制度本身有待完善，ipo制度也影响着退市制度执行效率。尤其在此前ipo审核速度缓慢，“堰塞湖”现象严重的情况下，新股发行的高成本和长周期，客观上造成壳资源相当稀缺，濒临退市的绩差股成为非上市公司买壳上市、绕过ipo排队的理想标的。

近期，退市制度的改革日益成为市场关注的焦点。分析人士指出，在ipo发审加速背景下，证券市场造血功能已经恢复，如今应当尽快推动退市制度不断完善，否则问题企业不能顺利清除，会直接影响a股资本市场资源配置的功能。

事实上，2017年ipo发审常态化为退市常态化创造了一定的条件。2017年共有近400家公司进入沪深两市。截至2月7日，2018年已有23家公司获得了ipo“通行证”。按当前的发审速度，预计2018年仍会有数百家企业登陆a股市场。上市企业数量的日益庞大，一方面降低了壳资源的稀缺性，另一方面也将加速优胜劣汰机制的完善。

对此，深圳证券交易所副总经理彭明日前指出，资本市场的资源是有限的，必须配置到最有效的地方。在对已上市公司推动做优做强的同时，也要坚决推动退市常态化。一直以来，市场、社会的承受能力是制约退市常态化的主要因素。随着持股行权多元化纠纷解决机制的不断健全，资本市场内在稳定性增强了。对于“走不动”、“跟不上”或者重大违法的上市公司，要用足法定退市决定权，坚决退市。

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