【上市公司】红豆集团资产腾挪：负债282亿 低价攫取上市公司资产

    红豆集团资产腾挪：负债282亿 低价攫取上市公司资产

3月29日，红豆股份发布了2017年报。

年报显示，2017年，红豆股份实现营收27亿元，同比下滑10.76%。实现归母净利润6.08亿元，同比大增281%。

业绩靓丽，资本市场却对红豆股份反应平淡。3月28日当日，红豆股份高开低走，振幅超过4%，此后的3个交易日也延续跌势。

市场冷淡的背后，红豆股份大股东或是始作俑者。北青网记者注意到，2017年3月，红豆股份控股达15年之久的房地产资产进行了转让，红豆股份总资产也随之腰斩。年报显示，截至2017年末，红豆股份总资产变更为54亿元，相比2016年末的98亿元，降幅接近50%。

培育房地产资产15年 大股东摘桃

2002年4月，红豆集团旗下两家公司出资3000万元设立红豆置业，主营房地产开发业务。

2002年11月，红豆股份受让红豆置业60%的股权，成为第一大股东。此后多年，红豆股份一直是红豆置业的控股股东。红豆股份也一直维持着服装与房地产业务双轮发展。红豆集团也变成了一个从事服装、房地产、橡胶、机械等多元化的产业集团。

上市公司培育15年的红豆置业成果明显。记者注意到，仅在2014年至2016年三年间，红豆置业营收占红豆股份总营收的比例分别为58.7%、52.9%和52.2%，占据了红豆股份收入的半壁江山。

2017年4月，红豆股份心甘情愿地向大股东转让红豆置业60%的股权，转让价款8.2亿元。红豆股份资产出售报告书显示，以2016年12月31日为评估基准日，按资产基础法评估测算，红豆置业100%股权评估价值为15.31亿元，对应的红豆股份所持60%股权评估值接近9.2亿元，经协商，60%股权转让价格确定为8.2亿元，价差约1亿元。

回溯这笔交易，可谓疑点重重。北青网记者在红豆置业审计报告（2015—2016）发现，2016年，红豆置业实现营收15.9亿，同期总资产达到57.48亿元，其中存货的价值高达44亿元，占比接近80%。而这些存货中，大比例为房地产相关资产。

红豆股份2017年财报也对红豆置业存货价值作出了说明。资产负债表显示，2017年红豆股份总资产减少44亿元，其中存货减值43亿元，占比超97%。红豆股份明确表明，存货减值主要是出售控股子公司红豆置业股权后产生的影响。

为做平红豆置业账面，红豆置业在负债端颇费思量。北青网记者注意到，红豆置业的“其他应付款”数额惊人。截至2016年末，该数值为23.45亿元，在负债端单列第一。

而在2016年初，红豆置业“其他应付款”仅为6.5亿元，年度增幅高达260%！

根据《企业会计准则》定义，列入“其他应付款”一栏的主要是除应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付股利、应付利息、应交税费、长期应付款等经营活动以外的其他各项应付、暂收的款项。

由《准则》可见，该款项主要以小额、短期为主。据北青网测算，2016年末，红豆置业其他应付款占其流动负债比例为57.77%，占总负债的比例为46%，占据着极高的水平。

就此，北青网记者致电红豆置业原大股东红豆股份，对方回复称，其他应付款增加是因为红豆置业与另一关联公司江苏红豆国际发展有限公司（简称“红豆国际”的）的资金往来。红豆股份董秘办工作人员透露，上述资金主要是红豆置业向红豆国际拆借资金。

这也意味着，红豆置业对红豆国际的债务逾20亿元。一年之内，红豆置业的债务规模迅速扩大，且均为关联方借款，红豆置业的举动令人生疑。

负债近300亿 红豆集团流动性急缺

8亿元接手57亿总资产房地产公司，红豆集团算盘打得响亮。

数据显示，2013年至2015年，红豆置业所隶属的红豆股份均实现了经营性现金流正流入，3个年度分别为8.06亿元、6.89亿元以及8.33亿元。

而到2016年，红豆股份的经营性现金流陡然转负。2016年报显示，红豆股份经营活动产生的现金流量净额为-10.71亿元，2017年该数值差额继续扩大，为-14.2亿元。

年报显示，经营性现金流转负的原因主要是红豆置业对相关地块土地成本投入的增加。截至2017 年9月末，红豆集团对房地产业务进行的土地储备达13.71万平方米，已全额支付土地出让金21.2亿元。红豆置业则是红豆集团旗下唯一从事房地产业务的子公司。

红豆股份也向北青网记者证实了这一点。红豆股份董秘办公室工作人员告诉记者，红豆股份经营性现金流转负，是由于前几年红豆置业拿地成本增加所导致。

不仅如此，按照红豆集团的规划，未来3年内，红豆集团拟投入42.5亿元经营房地产业务。截至2017年9月末，已投入金额超过23亿元。

记者注意到，计划重点开发的3宗地块中，包括红豆置业2017年耗资15.6亿元新取的南京禄口g3地块，另外两宗地块也由红豆置业在2016年分别耗资14.45亿元以及4.55亿元购得。

经统计，在出售红豆置业前半年，红豆置业至少进行了3次土地竞标，耗资总额超过20亿元。

一连串的并购之下，红豆置业的负债也开始飙升。审计报告显示，除23.45亿元其他应付款之外，2016年度红豆置业尚有应付账款4.4亿元以及9.2亿元的长期借款，负债总额超过50亿元，经过会计测算，红豆置业截至2016年末的净资产仅有8.57亿元。

值得一提的是，红豆集团自身的负债则更为庞大。北青网记者查阅红豆集团债券募集说明书发现，截至2017年9月，红豆股份大股东，也即红豆置业大股东红豆集团有息负债超过122亿元，占流动负债的比例超过70%，创近4年新高。红豆集团整体负债更增至282.6亿元，较年初增长约25%。有息债务总额超过217亿元。

值得一提的是，截至2017年9月末，红豆集团有11.2亿元长期借款、8.24亿元的应付中期票据、12.53亿元的非公开定向债务融资在一年内到期，累计一年内到期的债务近32亿元。

记者注意到，进入2018年刚刚3个月，红豆集团就发行了二期短期融资券，累计总资超过15亿元，全部用于偿还有息债务。早在2018年1月，红豆集团就以对红豆股份的持股为标的，通过非公开发行可交换公司债券融资，募资总额10亿元。

频繁的融资意味着，红豆集团对补充资金缺口的需求远未停止。

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